Kebijakan ekonomi terbaik akan mempengaruhi harapan dan keputusan investor dan konsumen, dan keputusan investor dan konsumen akan menyebabkan kegagalan kebijakan, sehingga memaksa pembuat kebijakan untuk memodifikasi kebijakan, dan hasil dari modifikasi adalah yang terbaik Kebijakan itu ditinggalkan. Pada akhir 1950-an dan awal 1960-an, ekonomi tradisional yang diwujudkan dalam apa yang disebut "Kurva Phillips" percaya bahwa satu-satunya cara untuk mengurangi pengangguran adalah dengan menerapkan kebijakan inflasi yang tinggi. Namun, pada akhir 1960-an dan awal 1970-an, teori ini mulai dipertanyakan.
Pada tahun 1977, Kidland dan Prescott menerbitkan sebuah artikel yang berpendapat bahwa jika pembuat kebijakan ekonomi tidak memiliki kemampuan untuk membuat keputusan spesifik tertentu terlebih dahulu, mereka akan sering merumuskan kebijakan yang mengarah pada inflasi yang lebih tinggi. Mereka secara khusus menyebutkan salah satu masalah umum dalam pengambilan keputusan ekonomi: masalah konsistensi waktu.
Inti dari masalah konsistensi waktu adalah: Setelah ribuan pilihan, kebijakan ekonomi akhirnya diperkenalkan. Setelah kebijakan diperkenalkan, itu akan mempengaruhi harapan rumah tangga dan perusahaan pada kebijakan. Ketika harapan ini diubah menjadi tindakan aktual, mereka dianggap Kebijakan terbaik sering tidak diterapkan. Dengan cara ini, pembuat kebijakan ekonomi akan membuat perubahan pada keputusan mereka, tetapi kebijakan terbaik akan dibuang. Hasil tersebut tidak begitu disebabkan oleh tujuan para pengambil kebijakan ekonomi yang berbeda dengan yang sebagian besar rakyat, melainkan disebabkan oleh kendala yang berbeda pada kebijakan ekonomi pada waktu yang berbeda.
Masalah konsistensi waktu terutama sepenuhnya tercermin dalam kebijakan moneter. Misalkan tujuan pembuat kebijakan adalah inflasi kecil dan membuat kebijakan ini publik; lebih lanjut mengira bahwa kebijakan tersebut mengarah pada rendahnya ekspektasi inflasi dan kenaikan upah yang kecil. Setelah ini terjadi, pasti akan menggoda pembuat kebijakan untuk menerapkan kebijakan inflasi yang lebih tinggi, karena ini dapat mengurangi pengangguran dalam jangka pendek. Finn Kidland dan Edward Prescott percaya bahwa godaan seperti itu akan menyebabkan ekonomi jatuh ke dalam inflasi yang tinggi dan menjadi tidak dapat membebaskan dirinya sendiri, dan itu tidak akan membantu menyelesaikan pengangguran.
Kontribusi utama kedua Kidland dan Prescott adalah analisis kekuatan pendorong siklus bisnis. Hasil penelitian ini telah mengubah pandangan orang tentang penyebab siklus bisnis. Tetapi yang lebih penting, metodologi mereka memberikan dasar untuk memperluas penelitian siklus bisnis.
Siklus bisnis: Fluktuasi aktual perkembangan teknologi telah menyebabkan perubahan PDB, konsumsi, investasi, dan jam kerja. Harapan rumah tangga dan perusahaan terhadap konsumsi, investasi, pasokan tenaga kerja dan banyak faktor lainnya mempengaruhi perubahan siklus bisnis. Sebelum 1980-an, para ekonom telah mempelajari pertumbuhan jangka panjang dan fluktuasi makroekonomi jangka pendek sebagai dua fenomena secara terpisah, dan mereka menggunakan metode yang berbeda. Pertumbuhan jangka panjang dianggap ditentukan oleh pasokan total, dan perkembangan teknologi adalah kekuatan pendorongnya; siklus bisnis dianggap disebabkan oleh elemen-elemen tertentu dari total pasokan seputar tren pertumbuhan jangka panjang. Tidak ada hubungan nyata antara kedua tampilan ini.